5月14日，腾讯控股(00700)将发布2025年一季度业绩。海外投行中，高盛目前预测腾讯首季业绩表示将向好，收入及每股盈利料别离同比增加10%及20%，盈利增速高于收入，次要因为告白和逛戏等高利润营业快速增加，以及营运杠杆的鞭策。预期投资者关沉视点将集中正在由告白手艺驱动的营销办事收入增加进展、逛戏营业下半年增加可持续性、金融科技营业增加前景，以及AI智能体的成长和最终盈利模式等。至于全年预测，高盛目前估量腾讯本年收入将同比增加10%，每股盈利料增加14%，相信腾讯依托其奇特的微信生态系统和全球逛戏资产，具有多元化盈利渠道，可正在宏不雅周期中实现利润复合增加。高盛强调腾讯仍然是高盛正在中国互联网行业中最保举买入的股份之一。里昂预测腾讯控股首季业绩将表示稳健，收入料同比增加10%至1，753亿元人平易近币，经调整息税前利润(EBIT)料录673亿元人平易近币，同比增加15%，次要受惠于逛戏营业及告白营业的增加，傍边逛戏收入料增加15。8%，线%。腾讯于客岁第四时度加强采购GPU，憧憬云计较营业正在本年下半年增加或加速，里昂认为正在关税不确定性中，腾讯较具防守性，预测该公司将来三年收入及盈利年均复合增加率将达到十数个百分点及15%至20%。野村则料腾讯控股2025财年首季总收入同比增加10%至1，760亿元人平易近币(下同)，取市场最新共识分歧；料其非国际财政演讲原则(non-IFRS)营运利润同比添加19%至700亿元，高于市场预期达4%。野村预期，腾讯线%，次要由视频号告白鞭策，其收入占比可能上升至告白营业的20%以上。该行预期，腾讯营运利润率将提高2。8个百分点至39。6%，次要受毛利率持续扩张所支撑；non-IFRS每股盈利预测可能同比添加29%，较市场最新估算超出跨越5%。野村亦指，腾讯焦点营业可能连结不变，其线上逛戏收入正在首季度可能同比增加15%，受惠于《王者荣耀》、《和平精英》和《荒原乱斗》等典范逛戏的稳健表示，以及《地下城取懦夫手逛》等新发布逛戏的贡献。国内券商中，2025Q1，国信证券估计腾讯实现营收1765 亿元，同比增加11%。估计一季度收集告白持续收益告白库存和AI；逛戏营业稳健增加，长青逛戏表示优良；金融科技营业遭到宏不雅影响但环比有所恢复。逛戏方面，长青逛戏表示优良。25Q1，国信证券估计腾讯收集逛戏营业收入为561 亿元，估计国内逛戏收入同比增加18%。老逛戏根基盘安定增加，估计《和平精英》流水增加较好。次新逛戏逐渐长青，4 月《三角洲步履》日活跃用户冲破1200 万大关，流水持续攀升。按照顺网发布的网吧热力榜上，《三角洲步履》的排名正在2/3 月为Top 3，超越《穿越前方》成为FPS 赛道仅次于《无畏契约》的第二名。告白方面，维持快速增加。25Q1，估计腾讯收集告白收入为313 亿元，同比增加18%。视频号流量稳健增加，连续更多告白位，估计当前告白加载率正在4%。告白手艺提拔(AI、CPU 转GPU 等)也继续驱动腾讯告白增加。金融科技及企业办事，收入侧略有加快。25Q1，估计金融科技及企业办事收入为550 亿元，同比增加5%。拆解腾讯金融科技大盘，次要收入来自于领取营业。①领取营业和线下消费大盘相关。按照央行发布的货泉资产欠债表，非金融机构存款(领取机构交存央行的客户备付金存款)正在1/2/3 月同比增加24%/1%/3%。②云营业：跟着Deepseek 呈现，外部api 挪用量、gpu 利用等需求上升，但因为公司当前算力次要用于内部，24Q4 公司集中进行芯片采购，存正在交付周期，估计正在25Q2 可以或许看到更快的云营业增加。2025Q1，国信证券估计腾讯实现Non-IFRS 下归母净利润609 亿元，同比增加21%；Non-IFRS 下归母净利润率34。5%。AI 投入对毛利和费用的影响：1)成本侧：公司会按照营业ROI 进行AI 投入，AI 赋能的告白等营业本身为高毛利率营业。2)费用侧：次要表现正在研发费用，估计25Q1 研发费用增加取24Q4 雷同达20%。本年运营杠杆继续表现，经调整运营利润(OP)毛利润收入同比增速的趋向确定。腾讯业绩稳健，并包含较大成长潜力，腾讯生态里用户+场景的天然劣势仍然使得腾讯为AI 时代最佳卡位的企业之一。
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